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汽车:靴子落地 荐7股

发布时间:2019-12-05 08:37:08

汽车:靴子落地 荐7股 2018-05-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

国务院关税税则委员会近日发布公告,自2018年7月1日起,降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车整车税率为25%的1 5个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%,将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。

本次关税降低幅度及零部件降税均好于预期,利好进口车销售,对国内零部件行业影响较小,并缓解整车企业降税带来的价格及盈利压力。此前汽车板块受外部因素影响估值承压,此次关税降低靴子落地并好于预期,板块估值有望逐步修复,建议增配。

主要观点1,进口汽车成本降低约8%,利好进口车销售,对于市场冲击有限根据我们测算,汽车进口关税若由25%降至15%,进口车成本预计下降8%。

以进口20万2.0L汽车为例,25%关税下综合成本为 0.5万元,15%关税综合成本为28.1万元,降低了2.4万元。2017年中国市场汽车销售2,888万辆,其中进口整车122万辆,占比仅约4.2%,并主要集中于豪华车与小众车型。关税降至15%带来进口车成本下降约8%,价格或有同等降幅,利好进口汽车销售,建议关注国机汽车、广汇汽车。

关税降低带来进口车价格下降,预计将对国内汽车市场价格造成一定冲击,但影响相对有限。一方面,进口车成本降低8%,降幅相对较小,对于市场价格体系冲击有限。另一方面,目前主流豪华车品牌除雷克萨斯外,大都已经实现国产化,部分进口车型的降价对于市场的冲击相对有限。

2,关税降低对零部件行业影响较小,有望缓解车企成本压力目前汽车零部件进口税率多为10%,税率降至6%,大部分零部件进口成本有望降低 .6%。2017年中国进口汽车零部件 70亿美元,与国内汽车零部件整体市场规模相比占比较小,国产零部件与进口零部件大都在不同品类竞争,因此进口关税降低对国内零部件市场总体影响较小。此外进口零部件关税的同步降低,有望缓解整车企业的成本压力。

,板块估值及配臵均处于较低水平,后期有望修复,建议增配受关税降低、股比开放、销量增长不确定性等因素影响,汽车板块此前表现一般。1-4月汽车销量稳步增长4.8%,逐步打消销量下滑的担心。股比分步放开,大部分合资车企合同距离到期年限较长且目前经营情况良好,影响相对可控。本次关税降低政策出台,幅度好于此前市场预期,并有零部件降税缓解车企盈利压力。外部不利因素逐步降低,汽车销量稳步增长,板块估值有望回暖,建议积极配置。

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