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瓶片短纤负荷虽降下游焦点仍在长丝

发布时间:2019-08-15 10:31:38

 

自16年PTA供应端进入新格局以来,17年下半年聚酯行业也进入新周期。下游景气度不断提升,上游产能增速放缓,PTA产业链库存不断去化,带动价格一路攀升,不到两个月涨幅超过40%。火热行情是否还将继续?下游企业是否真的如传言开始抵触上游?三季度价格还将如何演绎?让我们带着问题,一起进入调研中来。

本次调研活动由潮讯财经联合共同举办,深入江浙地区PTA生产商及下游贸易企业,了解PTA供应新格局下生产企业及贸易商新模式,展望即将到来的旺季行情。

调研路线

宁波——江阴——海宁——萧山

PTA前期调研日记

DAY1 | 产能矛盾是根本,PTA未来仍将是明星品种

调研第二天,在江阴这个制造业之乡,我们走访了聚酯产业链上具有代表性的上市公司及下游瓶片、短纤企业。这两天的走访基本可以证实,在从PTA向下游聚酯的传导上仍然是相对顺畅的,而关键点就在于聚酯再向下的环节。虽然瓶片、短纤负荷下降,但下游焦点仍在长丝。

PX成为上端打破局面的关键

当前PTA产业链当前的矛盾情况下如何去破局,是此行调研的关键,因此我们选择一家中下游产能齐全的大型上市公司作为切入点。该企业拥有两条线路的PTA装置,聚酯产能的占比更大,加上今年上半年新上的一套瓶片装置,其总共有350万吨的聚酯装置。

由于企业的PX完全靠进口的合约货,该企业首先谈到的是对于上游PX的问题。从企业的角度看,PX的紧张能不能缓解是除了需求端问题之外的一大问题。PX的紧张与否直接关系到PTA价格的支撑程度。去年PX工厂并不好过,而今年和中东PX装置有问题,造成PX供应紧张。市场最初预计8、9月份越南以及中东的装置会正常开,而PTA也会在8、9月份计划会检修,因此在PX的拿货量上做的预期并不多。然而装置的问题叠加PTA检修推迟的现象,这个时间节点很多厂追加拿货因而造成的PX市场的紧张。

ACP的谈判也非常关键,在前期谈判都落空的情况下,7月底PX谈成在1060美元,这在当时来看是对PTA成本的很大支撑,市场普遍认为价格偏高。目前正在谈9月份的ACP,PX的报价1300美元,如果能够谈成,对PTA是重大利多消息。对PX来看,国内的产能能否配套也是制约PTA装置重启的一大因素。

从各装置调整力度看对未来预期

从走访的几下企业来看,他们对于装置负荷的调整能够看出对于未来各链条的预期。一家拥有2条生产线的PTA工厂告诉我们,其PTA的装置是在去年十月份检修的,平均一年一次为期15天的检修计划,而今年本来预计9月份在旺季之前检修,但纵观当前的局面来看,检修将会推迟到10月中旬之后。更多的是根据加工区间和PX的供给量来定,这也侧面反映了利润及原料对于装置负荷的重要程度。

重要的是,在长丝、短纤以及瓶片和聚酯薄膜的四大装置上,企业首先选择将短纤装置降负5成,随后是瓶片的装置。华润,万凯,恒逸以及(,)是国内瓶片产能的四大厂家,至少有两家目前已经在瓶片装置上开始降负,整个江阴地区的降负也比较明显,库存有所下降。一般情况下,聚酯负荷最低降到50%,如果聚酯负荷降低到5成以下,装置就开不起来了,直接回停掉。降负的主要原因仍是在下游订单的量上出现减少,而短纤及瓶片在后期都不属于旺季时期,因此后期提升负荷的计划还未提上日程。

企业表示,长丝目前利润还是过得去的,因此长丝装置还是保证正常的生产。如果聚酯按照满负荷生产的话,需要外采PTA,而现在聚酯降负荷生产,会有一部分PTA库存。那聚酯这块企业卖原料的现象是否普遍呢?该企业表示,目前不会卖PTA,会把PTA留在仓库中。因为当前的局面下,企业更担心原料卖出去之后就不好再买回来了。无独有偶,从短纤的生产企业我们也了解到,短纤的装置也在降负运行。

聚酯往下的传导是否出现瓶颈?

这两天的走访基本可以证实,在从PTA向下游聚酯的传导上仍然是相对顺畅的,而关键点就在于聚酯再向下的环节,是否降负荷代表着向下的传导出现瓶颈?

下游的企业跟我们谈到,这个要两方面去看到,首先是从下游占比上,瓶片和短纤的下游相对来说占比较小,且目前仅仅是小幅度的降负运行,并没有完全停掉。对于PTA原材料端的影响并不大,一天一两百吨的影响微乎其微。且从短纤企业的视角来看,在短纤下游联合开会抵触上游涨价之后,对价格有一定的影响,但效果不是太明显。在下游的反馈中,短纤最开始减产,然而短纤总共800万吨,占PTA需求小。

其次,从当前先买现卖的角度去核算,企业是亏钱的,但是从使用前期原料库存的角度来看,部分企业可能还有利润。

后期来看,最重要的是长丝这块,目前POY有利润,如果价格到了长丝下游的企业都开始接受不了的地步,导致长丝的整体开工下降,那么这个向下的链条断了,才会在向上的负反馈上效果更好,但也需要至少半个月到一个月的时间。

一家短纤企业打算下个月将自己的短纤装置都停掉,但同样也表示,光短纤减产没有意义。现在是是部分停工,等到短纤瓶片大面积减停产时,效果就比较明显了,如果部分长丝工厂也有减产的苗头,那么效果就会真正体现。

关于大雅·一线

依托于(,)“大雅”服务品牌,联合交易所、行业协会、行业龙头企业,走进期货品种上中下游企业,深入了解产业链,核实产能,了解生产状况,梳理供需存,解答客户投资疑惑,探讨期货品种未来走势。

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